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请务必阅读正文之后的免责条款部分第十八届全国医药经济信息发布会纪要医药行业研究2006年11月13日中性（维持）分析师姚杰曹弋博（实习）电话：84588210邮件：yaoj@citics.com投资要点2006年11月7日到9日，由SFDA南方医药经济研究所主办，以《和谐、创新、责任——中国药业新图景》为主题的第18届全国医药经济信息发布会在珠海举行。本次会议旨在为国内外医药工商企业全方位地把握我国医药行业的发展。2006年的产业特点是，工业生产和商业销售增幅下滑，企业效益下降；医药类上市公司2006年上半年主营业务收入增长24%，净利润下降23%。数据显示医药工商业集中度逐渐提高，医药行业酝酿进一步整合。第一终端增速明显放缓，第二、第三终端增长强劲。医院市场增幅缓慢，以新药和处方药为主的企业面临压力，OTC、优质及低价品种向好。加大整顿和规范药品市场秩序力度。行业内不规范操作者将难以生存，有利于行业整合兼并，优质龙头企业有望借此扩大市场份额，提高经营业绩。医改将加大社区医疗投入，可能带动传统大型制药企业经营好转。医药创新意识与力度加强。走有中国特色的研发道路，重视研发，量入为出，不断进取的企业才能够真正通过研发创新获得经济效益。在抢仿过程中所忽视的一些知识产权问题在政治环境改变后，将成为某些企业生产经营中的地雷。医药卫生相对中标300、H股指数表现-20020406080100051114060213060512060808061103中标300H股指数医药卫生资料来源：中信数量化投资分析系统全国医药经济信息发布会纪要12006年11月13日第十八届全国医药经济信息发布会纪要2006年11月7日到9日，由SFDA南方医药经济研究所主办，以《和谐、创新、责任——中国药业新图景》为主题的第18届全国医药经济信息发布会在珠海举行。本次会议旨在为国内外医药工商企业全方位地把握我国医药行业的发展。2006年医药业所呈现的寒冬景象，让工商企业对于未来路径的探索与追寻有了更为迫切的渴望。而在本次会上举办的“药品自主创新国家队高峰论坛”，展现了在日益规范的政策环境下中国药品研发的新思维。本次会议的主要内容分成三个方面：2006年医疗行业的现状及2007年的展望；未来医药相关政策及影响；中国企业自主创新的思路探讨。2006年医疗行业的现状及2007年的展望行业低潮，上市公司未能幸免2006年的产业特点是，工业生产和商业销售增幅下滑，企业效益下降；进出口仍高速增长；亏损面稳定在25%左右，但亏损额加大至33亿元；医院终端增幅创近10年新低，零售稳定增长。今年1～9月份，全国医药工业总产值（现价）完成3861.83亿元，同比增长15.90%，累计实现利润272.21亿元，同比增长8.14%，比上年同期增长速度有所减缓，其中化学药品制剂工业实现利润76.66亿元，同比下降4.08%，中成药实现利润65.95亿元，同比增长2.00%。来自中国医药保健品进出口商会的数据显示，今年上半年我国医药保健品对外贸易顺差额继续保持较快的增长。2006年上半年我国医药保健品进出口总额达到146.2亿美元，同比增长20.61%；出口额达到93.5亿美元，同比增长27.52%，超过同比全国外贸出口增速的情况。在出口增长带动下，原料药生产企业经营状况略有好转。作为产业的晴雨表的医药类上市公司2006年上半年主营业务收入增长24%，但是净利润下降23%。医药工商业集中度将逐渐提高2006年上半年全国百强企业前10名、前20名、前50名和前100名销售收入所占比例分别为23.04%、29.07%、38.54%和46.86%，增长速度同比分别为4.03%、2.87%、2.38%、2.26%，呈现出排名越靠前增速越快的规律，林建宁分析认为，这种现象说明在目前产业处于低潮期的状况下，大企业的效益要好于小企业，产业集中度可能进一步提高。有数据显示，前10位的连锁药店销售总额占前100位的比重2003年为37.57%，2004年为45.08%，到2005年达到51.60%。大型连锁药店通过兼并重组、异地开店，从区域性连锁不断走向全国性连锁，并不断蚕食和挤压当地的单体药店，因此我国医药连锁零售市场的集中度将不断提高。随着寒流的到来，医药行业酝酿进一步整合。第一终端增速明显放缓，第二、第三终端增长强劲受打击商业贿赂影响2006年上半年医院药品销售799.8亿元，比2005年同期的752.4亿元只增长6.30%，但在七八月份医院药品销售增幅有所回升。而全国医药经济信息发布会纪要22006年11月13日2006年上半年零售市场销售规模达420亿元左右，增幅达到16.67%。同时，国家对农村医疗卫生事业投入的加大、“新农合”的推进和农村生活水平的提高等利好因素，将使市场规模得到继续扩大。2006年我国药品零售市场规模为901亿元，2007年将达到1100亿元，比2006年增长22%。2007年全年医药工业总产值（现价）突破6000亿元，同比增长15%～16%；药品销售收入达2700亿元左右，同比增长8%～9%；2007年医药市场将呈现以下特点：外资企业市场份额快速提升；医药商业重新洗牌，出现新的业态；第一终端增长放慢，第二、第三终端增长活跃；药价水平下降；口服中成药市场成为竞争热点。以新药和处方药为主的企业面临压力，低端品种及OTC生产企业向好。未来医药相关政策及影响整顿和规范药品市场秩序重点一：审评注册政策即日起到明年7月由地方局全面清查2005年1月-2006年8月期间的10000多项注册申请将会使上市新药大幅减少，已上市的防制药中部分品种会退市，小企业生存空间受挤压。重点二：生产流程加强监管将对一些重点高风险企业进行GMP飞行检查。将会使企业生产成本提高，被检出问题企业存在被停产整顿的可能。重点三：流通领域管理重点限制一药多名的现象。将使企业产品宣传难度加大，零售价格竞争更加激烈。重点四：药价管理国家发改委对药品比较猛烈的第20次降价即将推出。同时广东省的“挂网招标”网上限价竞价采购很可能成为全国未来的模式。改革重点是实施“二票制”即所有品种原则上由一级经销商直接配送，生产商直接对经销商开具发票。减少多次加价所带来的要价虚高问题。将会使一些中小经营企业和医药中间人逐渐退出药品经营体系重点五：治理商业贿赂今年9月前属自查阶段，9至11月属建立反商业贿赂长效机制阶段，年底是总结阶段。预计年底到明年初，正常的新药推广活动有望逐渐恢复。但只有那些疗效确切，价格合理的新特药的销售前景比较光明，一些疗效改进不大的伪新药很难再依靠带金销售获得成功。通过整顿和规范药品市场秩序，行业内部规范操作者将难以生存，有利于企业的整合与兼并，优质龙头企业有望借此扩大市场份额，提高经营业绩全国医药经济信息发布会纪要32006年11月13日中国医改方向探讨及对制药业的潜在影响医改是一个极其复杂的系统工程，不可能在短期内有重大的突破。10月23日胡锦涛书记主持了中央政治局的集体学习。内容包括国外医疗卫生体制和我国卫生事业发展。预示着医疗卫生体制改革将成为国家重点关心的一项大事。此前国务院11部委也成立了联合小组，调研医改所需要的一些情况。医改中要解决的一些问题包括：1、医疗服务机构的管理问题2、医疗服务的筹资与支付手算问题3、医疗服务的保障程度问题4、医疗服务的运行机制问题5、医疗服务的监管问题目前比较一致的看法包括加大国家财政的投入力度和发展社区医疗两个方面。政府有人提议可能追加医疗卫生事业投入1000个亿。去年总投入4900亿，今后总计投入6000亿左右。伴随的是发展低保障，广覆盖的社区医疗体系，包括新型农村合作医疗等方式。增加的投入将集中在医疗服务上，而不可能集中在药品上。目前看来，生产质量过硬，价格低廉，产量稳定药品的传统大型制药企业更有可能从近期的医改中获利，可能将改变他们经营上的一些困难局面，但绝不可能是获取暴利。中国企业自主创新的思路探讨研发投入不足比照世界制药巨头的成长模式，中国制药企业自身的制约因素不容忽视——研发投入不足、资本投入不足。2005年我国全部医药工业企业的R&D费用为44.69亿元，占销售额的1.06%，远远低于国外一家研发型制药企业一年的R&D投入。研发投入不足的结果是新药创新研制能力及制剂水平低下，在门槛较低的仿制药品领域，市场竞争激烈，企业难以步入良性发展的轨道，从而限制了我国医药工业的发展。我国医药企业面临的挑战就是如何走出“投入不足，抗风险能力低，昀终效益不高，难以高投入”的恶性怪圈。研发需要资本支持从近10年的发展历程看，中外制药企业在医药市场的竞争昀后都归结到资本的竞争。国际制药企业之所以能迅速发展壮大，很重要的一个原因就在于其融资渠道通畅，使得资本与技术能够比较完美地结合，从而产生迅猛的增长风暴。而我国医药行业创新能力弱，企业多而小，技术投入不足，国际竞争能力低，造成这种现状的昀主要原因在于资本的不足。依靠政府投入走仿制之路而全国医药经济信息发布会纪要42006年11月13日壮大起来的医药产业，在利益驱动和地方保护主义的影响下，必然会出现种种弊端。医药研发需要结合国情放眼全世界，现有的研发模式正遭受很大的挑战，是否能突破“瓶颈”成为持续经营的关键。研发的效率在下降，医生对一种药的使用时长在下降，而同类替代药物的出现十分迅速，支付者成本控制也在上升，这使得研发环节与药价敏感话题成为一对矛盾。再投入不足，融资困难的中国，只有走有中国特色的研发道路，重视研发，量入为出，不断进取才能够真正通过研发创新获得经济效益。国家对知识产权保护力度的加大，对真正的创新型企业有很大的激励作用，而某些靠抢仿加营销在今天的经营中优势明显的企业如不加强创新意识，因循守旧将会在以后的经营中面临越来越多的问题。在抢仿过程中所忽视的一些知识产权问题在政治环境改变后，将成为某些企业生产经营中的地雷。免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司（合称“中信证券”）违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中信证券。未经中信证券事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信证券的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请或向人作出邀请。中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中信证券不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠，但中信证券不能担保其准确性或完整性，而中信证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任，除非该等损失因明确的法规或法规而引致。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中信证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中信证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。中信证券在法律许可的情况下可参与或投资此报告所提及的发行商的金融交易，向该等发行商提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中信证券于法律容许下可于发送材料前使用于此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。中信证券于过去三年于此报告中所指的任何或所有公司的证券于公开发售时可能曾出任经办人或联合经办人。可要求索取额外资料。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。此报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于昀初发报此报告日期当日的判断，可随时更改。于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。此报告中所指的投资及服务可能不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