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旅游企业短期资金筹资管理【本章导读】资金筹集是企业资金运动的起点，也是财务管理的重要环节之一。本章介绍了旅游企业筹资的基本理论，并阐述了旅游企业筹集短期资金的策略、方式以及各种筹资方式的特点和理论比较。通过本章的学习，可以提高旅游企业筹集短期资金的效率。【关键词】商业信用短期借款筹资策略【知识要点】了解旅游企业筹资的类型与原则；熟悉旅游企业筹资的渠道和方式；了解短期筹资的特点和筹资策略；掌握商业信用的概念和商业信用筹资的优缺点；了解短期借款的信用条件和计息方式。第一节旅游企业筹资概述一、筹资的动机与要求(一)筹资的动机1.满足企业设立的需要2.满足企业经营的需要3.满足企业扩张的需要4.满足企业资金结构调整的需要(二)筹资的要求1.筹资与投放相结合，提高筹资效益2.认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本3.适当安排自有资金比例，正确运用负债经营杠杆4.优化投资环境，积极创造吸引资金的条件二、筹资的类型与原则(一)筹资的类型1.权益筹资与负债筹资(1)权益筹资权益筹资亦称自有资金筹集或权益资金筹集，是旅游企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资源。权益资金的特点是：①资金的所有权归属企业的所有者，所有者凭其所有权参与企业经营管理和利润分配，并对企业的经营状况承担有限责任；②企业对权益资金依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回其投入的资本，因而权益资金被视为“永久性资本”；③企业权益资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金或外商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票或内部留存利润等方式筹措形成的。(2)负债筹资旅游企业的负债筹资，亦称借入资金筹集或债务资金筹集，是旅游企业依法筹措、使用并按期偿还的资金来源。负债资金包括各种借款、应付债券、应付票据、融资租赁与商业信用等。负债筹资的特点是：①负债资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业的债务，是债权人的债权；②企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任；③企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承担按期付息还本的义务；④企业的借入资金是通过银行借款、发行债券、发行融资券、商业信用或融资租赁等方式筹措取得的。2.长期筹资与短期筹资旅游企业的资金来源，可以按期限的不同，区分为长期资金和短期资金，企业的资金筹集由此分为长期筹资与短期筹资，二者构成企业全部资金的期限结构。(1)长期筹资长期筹资所筹资金是指使用期限在1年以上的资金。企业要长期、持续、稳定地进行生产经营活动，就需要一定数量的长期资金。广义的长期资金还可具体区分为中期资金和长期资金。一般划分标准是：使用期限在1年以上至5年以内的资金为中期资金；5年以上的资金为长期资金。旅游企业需要长期资金的原因主要有，购建固定资产、取得无形资产、进行长期投资或垫支于长期性流动资产等。长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁或内部留存积累等方式来筹措。(2)短期筹资短期筹资所筹资金是指使用期限在1年以内的资金。企业由于生产经营过程中资金周转的暂时短缺，往往需要一些短期资金。旅游企业的短期资金，一般是通过短期借款、商业信用或发行融资券等方式来融通。旅游企业的长期资金和短期资金，有时亦可相互通融。3.内部筹资与外部筹资旅游企业的资金来源可以分别通过内部筹资和外部筹资来形成。企业应在充分利用内部资金来源的同时，再考虑外部筹资问题(1)内部筹资内部筹资是指在旅游企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通过留存利润等而增加资金来源。(2)外部筹资外部筹资是指在旅游企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集资金而形成资金来源。(二)企业筹集资金的基本原则1.合理确定资金的需要量，控制资金投放时间这一原则要求筹资时考虑资金的数量和时间两个因素。2.考虑资金成本与资金效益的比例关系这一原则要求筹资时将资金成本的高低作为筹资决策的一个主要参考标准。资金的稀缺性决定了筹集资金必须付出代价，这一代价就是资金成本。3.控制负债资金比例，处理好筹资风险旅游企业资金来源不外乎自有资金和负债资金两种。在市场经济条件下，利用较多外借资金来经营即负债经营已成为现代企业资金营运的一种普遍形式，旅游企业，在资金营运中也必然会利用这种形式。三、筹资渠道与筹资方式(一)筹资渠道1.国家财政资金2.银行信贷资金3.非银行金融机构资金4.其他企业资金5.民间资金6.企业自留资金7.外商资金(二)企业筹资方式企业的筹资方式一般有以下7种：(1)吸收直接投资；(2)发行股票；(3)企业内部积累；(4)银行借款；(5)发行债券；(6)融资租赁；(7)商业信用。(三)筹资方式与筹资渠道的配合企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业筹集资金时，必须实现两者的合理配合。筹资方式与筹资渠道的配合情况如表3-1所示。筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票留用利润银行借款发行债券融资租赁商业信用国家财政资金◎◎银行信贷资金◎◎非银行金融机构资金◎◎◎◎◎其他企业资金◎◎◎◎民间资金◎◎◎企业自留资金◎外商资金◎◎◎◎表3-1筹资方式与筹资渠道的配合第二节短期资金筹集概述一、短期资金筹集的特点短期筹资是为了满足旅游企业临时性生产经营需要而进行的一种筹资活动。短期借入资金是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、结算中形成的应付及预收款、应付票据、应付税金、应付利润、应付股利及其他应付款、应付短期债券、已计入成本尚未支付的预提费用和已提取尚未支付的职工福利费等。短期资金筹集的特点1.期限短，速度快2.成本低3.弹性高4.财务风险大二、短期资金的筹集策略企业的流动资产包括临时性资产和永久性资产两部分。临时性流动资产是指由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等；永久性流动资产是指企业长期稳定需要的流动资产，如存货和现金中的保险储备量。原则上，临时性流动资产需要通过短期负债资金筹集，而永久性流动资产需要通过长期资金(长期负债和股权资本)筹集配置。正常情况下，短期资金的筹集策略遵循流动资产要用短期资金筹资，固定资产要由长期资金筹集。短期资金的筹集策略(一)温和型筹资策略永久性流动资产用长期资金，临时性流动资产用短期资金(二)激进型筹资策略长期资金和短期资金共同配置永久性流动资产(三)保守型筹资策略全部永久性流动资产和固定资产都用长期资金解决第三节商业信用一、商业信用的形式及应用(一)应付账款筹资应付账款，即赊购商品，这是一种典型的商业信用形式。对于卖方来说，可以利用这种方式促销，而对于买方来说，延期付款则等于向卖方借用一笔资金购进商品，以满足短期资本需要。应付账款筹资按其是否支付代价，分为“免费”筹资、有代价筹资两种。免费筹资：供货方不提供现金折扣，或购货方在折扣期内支付货款，就没有成本有代价筹资：购货方在信用期后延迟付款，或放弃现金折扣，就有代价放弃现金折扣成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分比）×360÷（信用期－折扣期）例假设某旅游企业按“2/10,n/30”的条件购买一批商品，价值100000元。放弃现金折扣成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分比）×360÷（信用期－折扣期）＝2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.72%决策原则1、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。2、如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的银行利息成本，则应放弃折扣去追求更高的收益。决策原则3、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。4、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。(二)应付票据筹资应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。商业承兑汇票是由收款人签发，经付款人承兑，或由付款人签发并承兑的票据；银行承兑汇票是由欠款人或承兑申请人签发、由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意，并由银行承兑的票据。商业汇票承兑后，承兑人(即付款人)负有将来无条件支付票款的责任，经承兑的商业票据允许背书转让。应付票据的承兑期限由交易双方商定，一般为6个月，最长不超过9个月。应付票据可以带息，也可以不带息。使用应付票据结算方式，收款人需要资金时，可持未到期的商业承兑汇票或银行承兑汇票向其开户银行申请贴现。贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇票到期日止。实际支付贴现金额按票面金额扣除贴现息后计算。票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。因此，它是商业信用发展的产物，实为一种银行信用。应付票据贴现息及应付贴现票款的计算方法如下：在证券市场较为发达的西方国家，许多信誉程度极高的大型企业，往往通过发行商业票据来筹集短期资本。企业利用发行商业票据来满足各种不同的筹资需求：(1)临时性或季节性资本需求；(2)转换信用，以获得连续不断的资本来源；(3)当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，企业发行商业票据可延缓进行长期筹资的时间；(4)补充或替代商业银行贷款。由于发行商业票据不是以现实的商品交易为基础，而是以企业的信誉作为担保，因此，只有信誉程度极高的企业才可能利用这种筹资方式。(三)预收账款筹资预收账款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资本后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长，资本需要量大的货物的销售。(四)应付费用筹资旅游企业在生产经营活动中往往还形成一些应付费用，如应付水电费、应付工资、应付税和应付利息等。这些项目的发生受益在先，支付在后，支付期晚于发生期，故为旅游企业形成一种“自然性筹资”。其期限通常有强制性的规定，如按月支付工资与按规定期限缴纳税金等。这些短期筹资项目通常不花费代价。二、商业信用融资的优缺点(一)商业信用融资的优点(1)筹资便利利用商业信用筹措资金非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。(2)筹资成本低如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。(3)限制条件少如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。(二)商业信用融资的缺点(1)商业信用的期限一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短；(2)如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。第四节短期借款一、短期借款的种类(一)短期银行借款(二)票据贴现(三)抵押担保借款二、短期借款的信用条件(一)信贷额度:借款最高限额(二)周转信贷协定银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。承诺费＝贷款限额的未使用部分×承诺费率(三)补偿性余额银行要求贷款人在银行中保持按贷款限额或实际借款额的一定百分比，通常10%-20%。二、短期借款的信用条件(四)借款抵押(五)偿还条件单选某企业需借入资金60万元，由于贷款银行要求贷款数额的20％作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）。A、60万B、72万C、75万D、67.2万答案：C三、银行借款利息的支付方式(一)利随本清法利随本清法，又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率(亦即约定利率)等于其实际利率(亦即有效利率)。(二
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