您好，欢迎访问三一刀客
当前位置：首页 > 金融/证券 > 金融资料 > 金融海啸成因与对策的深度思考
!#!$!#$%&%’#%$%!&收稿日期!!#$%$%&作者简介!夏明!%’(#$#男#湖北武汉人$湖北经济学院教授#主要从事奥地利经济学%企业管理学和行为金融学研究$!#$%&’()*+,-.摘要!从政治%经济和文化三维视角对金融海啸的成因作深度分析#这场金融危机是政治后遗症埋下的导火索#是世界经济周期的自然表现#文化颓废观构成了金融海啸的助动器$结合中国的实际从经济%政治%文化三方面应对金融海啸的长久之策是&经济层面上应进一步深化市场化改革的步伐和范围’政治层面上#近期要正确处理好政府同市场的关系#从中长期来说#中国政府应该从制度层面提升市场经济的宪政地位’文化层面上应实现中西文化的深层次交流#树立起具有普世价值的核心价值观$关键词!金融海啸’经济周期’政治’经济’文化中图分类号!!#$%&’文献标识码!!文章编号!#$%&’(’)(*$(#*()((++)($夏明#曾菡!湖北经济学院湖北武汉*#+,+&#金融海啸的发生截至目前已有一年多的时间全球经济渐露曙光$在人们沾沾自喜之时迪拜事件%希腊等国的超额负债似乎告诫人们不应该忘记这场超级金融地震给人类带来的余震$因此在对全球经济的发展趋势判断面临分歧其结果亦好亦坏的节骨点上再回过头来认真反思这场危机的起因和其对策应有其现实意义$本文第一部分将依据奥地利经济学派的观点从政治%经济和文化三维视角对金融海啸的成因作深度分析&第二部分在此基础上结合中国改革开放#+年的得与失从未来#+年中国持续发展的高度提出应对金融海啸的长久之策&第三部分是简要结论$一$金融海啸成因的另类思考!一政治后遗症埋下金融海啸的导火索$’,’年的大萧条与罗斯福的新政改革大大增强了政府在金融体系中的作用并强化了对金融体系的监管$新设的证券交易委员会负责监管证券行业与市场-格拉斯’斯蒂格尔法勒令商业银行与投资银行分业经营-商业银行不得跨州设立分行开展业务-监管条例.对于银行存款利率上限进行了规定-设立了政府金融机构’’’房利美%房地美’’’专司提供低息住房融资等等$从直接的层面看这场金融危机是由两房信贷所导致的作为多米诺骨牌的第一点它们的危机引发了美国金融链条的全面崩溃$但值得注意的是两房(房利美%房地美#机制本身并不是自由经济的产物而是罗斯福新政的产物$这次两房引发的金融危机实际上蕴含着一个重大的美国经济乃至世界经济的吊诡$为什么这样说呢)因为创设两房是罗斯福新政之后联邦政府为了解决大多数美国人的购房问题而设立的作为一种准政府的住房抵押贷款融资机制其实质是为那些没有经济偿还能力的购房人提供一种准政府的信托担保以此支持他们的购房贷款正是这个机制成为美国这场金融危机的始作俑者$当然这种准政府的信托担保机构在美国并非两房两家与此相类似的机构还有很多但是随着经济的发展和金融市场结构与竞争格局的深刻变化$’#+年代推出的金融监管法规显得过时和僵化$自$’+年代初开始美国的里根总统和英国撒切尔夫人的自由市场经济政策迅速主导了世界$不仅以美英为典型代表的发达国家而且新生市场经济国家与转轨经济国家都纷纷实行了市场化的经济改革$金融业放松监管(/01023456789#相应成为一股席卷全球的潮流$一些评论家把这次危机归咎为监管过度放松并认为创新过度给金融系统的稳定造成了危害$此种说法能否成立还需要更全面更深入地研究证明但是毋庸置疑此次金融危机的确暴露了美国监管体系存在的诸多漏洞和问题$特别是随着金融工具和产品的不断创新以及监管机制的缺乏原初机制中的风险被一批又一批华尔街的金融专业人士层’()*+,+-&’()*+,-’.-/(012-3*241)5267-’.-89’*’:295-!;!$.%/.!&’,=%-’=!-?+)=-!;!经济学研究**层加码!打包转移!将内含的这个炸弹无数倍地扩展放大!最终一发不可收拾!导致美国金融信托体系的全面崩溃现在回过头来追溯个中原因!除了美国人的超支消费#金融创新的监管缺失#金融专业人士的无耻贪欲等原因之外!其实这场金融危机在它的起点上早就注定了因为它把一个本来不符合市场经济的机制通过政府之手强行推入市场!并把其内在的购物需求与支付能力的矛盾隐藏起来!尽管这个机制在金融市场中辗转变异!神龙活现!但致命的矛盾并没有解决!反而愈积愈巨!最终天窗总会捅破!这场危机不可避免问题在于!为什么联邦政府要搞出两房这样的机构呢$这里就又涉及更深一个层次的问题!即美国的民主政治为了赢得更多的选票!执政党尤其是民主党宁愿选择这样的策略!即用政府的信誉担保或鼓励两房之类的金融制度的创新!从而满足平民大众借贷购房提高生活质量的需要看上去众多美国人通过这类准政府信托机制!借贷购买到了满意的房屋!但他们中的大多数人是根本没有还贷能力的!如果按照纯粹的市场经济法则!他们是无处贷款的!但政府为了他们的选票而通过两房等机构为他们的不切实际的欲求开了绿灯所以!追溯这场金融危机的更深一个层面!可以说是美国社会的民主政治与自由经济之间的张力关系所致实质上这种张力关系一直是美国社会的一大主要矛盾!这也是美国为什么由共和党与民主党两党轮番执政!凯恩斯主义与新自由主义两种经济学在不同的时间周期分别主导美国经济政策的基本原因从这个意义上来说!美国今天的金融危机是几十年前美国新政的一个机制所埋下的定时炸弹的引爆而已!二经济周期论描述金融海啸的真面目众所周知!哈耶克是!#$年世界经济大萧条的先知者!%&年!由美国返回维也纳的哈耶克同米塞斯一起共同开创了奥地利景气循环研究所鉴于’%&年之前世界经济尤其是美国经济呈现出的繁荣期!美国政府担心一般物价自然的下跌将导致景气趋缓!为了延长繁荣采用了一系列扩张货币%()*+,-./(+&政策!由此点燃了过度投资的热潮且将繁荣期人为地延长了0年哈耶克敏锐地洞察到了问题的症结’政府扩张性的货币政策亦即多发货币多发货币%实际利率低于市场利率&必将给整个市场体系发出一个错误信号!诱导企业家进行大量的经济活动而出现全社会的投资过热或曰错误投资所谓(错误)!并不在于投资过多!而在于这个投资投到了错误的地方!因为新增投资并不是均匀地叠加到原来的生产结构上而是扭曲了生产结构具体来说!多发货币导致经济体有大量的闲钱!企业家受到低利率吸引会向离最终消费更遥远的生产阶段去投资这样无形之中就把生产结构拉长了!亦即以前经济活动只经过1个阶段就到了最终消费阶段!现在变成’0个阶段了而这个拉长的过程就表现为经济(繁荣)!整个经济活动增加了!全社会一片繁荣景象但是!这样的繁荣是不能持续的!因为它改变了资源相对价格的结构刚开始的时候!投资品%如钢铁#水泥#煤炭&的价格上涨比较快!因为越来越高级的生产阶段需要各种投资品*与此同时!伴随而来的是这些新出现的部门和支持这些部门的产业部门人们的收入迅速提高!这些提高了的收入转换成了购买力从而刺激消费品的生产这样由于多发货币导致通货膨胀!通货膨胀的正面效应是人们收入的增加!而其负面效应是资源大量聚集到高级财货生产阶段两者形成反差!导致消费品价格上涨而一旦食品#房屋的价格迅猛上涨时!这种通货膨胀型繁荣就要结束了因为这个时候!经济体的内在机制就要调整资源的配置!而资本是不同质的!你不可能把原来生产铝的企业一下变成生产食品!因而调整就意味着企业倒闭前述的错误投资会被清除!企业要关门!原来那些错误地获得了就业岗位的劳动力就要失业!或者要降工资所以清除错误投资的过程就必然形成经济的(衰退)有繁荣就有衰退!周期的长短取决于市场货币供应量的把握哈耶克凭借这套理论成为第一位预测美国经济崩溃!进而殃及世界经济的(先知)*同时也因此同他的老对手凯恩斯展开了长达23年的论战据台湾学者夏道平%’1年&的研究!哈耶克的这项分析!凯恩斯本人在其晚年也已同意!而且表露出对一些与他最接近的同仁不断极力主张信用扩张表示惊慌*在’45年哈耶克与凯恩斯最后一次谈话中!凯恩斯甚至诚挚地对哈耶克保证!如果他那些为’63年代大萧条所切需的理论会发生危险的影响!他将会立即挺身而出!设法改变舆论并使之步入正确方向但不幸的是!#个月之后凯恩斯就去世了7’8凯恩斯虽撒手人寰!但其阴魂不散著名的创造(有效需求)的理念!经由希克斯%9:;=?@*&以简要易懂的42度线与综合支出线模型加以阐述!竟然发展出迄今仍是主流的宏观经济学的基本模型这个模型有两个值得注意的特点’一为(乘数效应)*一为强调支出的重要性而鄙视(储蓄)前者曾被嘲讽成(掘地)或(挖洞)理论!亦即经过不断重复!#$%&’()*+,-./0123442!#!$!#$%&%’#%$%!&的!挖洞和!填洞工作之后#失业者不仅找到了工作#而且领取报酬后又可从事消费$这些报酬经过消费行为一再转手之后#乘数效应就出现了%结果是&政府所支付的数额竟然!创造了!倍数的所得%换言之#政府支出的财源既可来自!信用创造#又可来自!税赋收入#这也是政府常用!货币政策和!财政政策来调节经济的最根本的理论基础%然而信用扩张常常引发通货膨胀#财政政策则有排挤效果及无效率’浪费’贪污舞弊相伴随%至于后者重视有效需求!敌视储蓄#则衍生出政府强力维持!低利率以刺激投资的政策$由于!低利或!无利可图#民众的储蓄意愿受到打击#投资所需的资金最终转由政府!创造信用来注入%此种运用通货膨胀方式创造需求的政策#是否就是!#$年代大恐慌停止的药方#还是!否极泰来经济周期自然的结果#迄今为止尚无定论%但由于各国政府致力增加支出#终于埋下!%$年代!停滞膨胀的祸因#以及强力创造需求而无法妥善管理货币进而迸发的!泡沫经济病状#却是不争的事实%以美国为例#虽然!%$年代后出现的里根主义缓解了美国经济的!停滞局面#但仍然阻止不了现代政府信用!膨胀的冲动#两个方面加起来维持了大萧条以后的大繁荣%此次由美国次贷危机所引发的金融危机#可以说是!冰冻三尺非一日之寒%布雷顿森林体系崩溃之后#美元逐渐成为国际主要货币#由于美元储蓄率太低#美国为了维护经济运转#就需要大量发行美元#以此借全世界的钱来进行投资和消费#维持美国居民超高的生活水平$同时这些美元又是以硬通货的形式遍布到了全球各个地区#其结果造成了世界金融体系中的一个个小窟窿%亦即在抛离黄金体系的情况下#美国货币中有相当一部分没有对应的财富泡沫因此形成#当泡沫破裂时#经济危机也就不可避免地产生了%实际上#全球金融系统存在的问题由来已久%格林斯潘在担任美联储主席期间#一直运用大量发行美元的办法来支撑美国的繁荣#连他自己都承认耶鲁大学席勒教授的说法#把这种繁荣概括为!非理性繁荣%在此之前的网络泡沫的破裂已经是一次提前的预演#次贷危机是有大毛病的金融体系的一次总爆发%所以依据奥地利经济学的理论#这场经济危机并不新奇#不过是任何一种自由的市场经济都必然会出现的正常的经济周期的波动而已#只不过这次周期波动的峰顶恰好与金融创新机制的失范叠合在一起#从而表现为一种新型的金融危机%从机理上来说#这场金融危机是世界经济周期的自然表现#并非什么大不了的事情#尽管具有很强的杀伤性#甚至会导致全球经济的衰退#但同时也是一副良药#它可以把这些年来全球经济#尤其是美国经济中不良的泡沫成分诊断和清除出去#从而为未来新一轮的经济繁荣打下一个稳固的基础%整个人类经济生活#从古到今就是一个自生的扩展秩序#有其跌宕起伏的生命周期#如果说从!&’!((年的经济大萧条发展到现在#人类经济一直处于上升时期#那么这场金融危机不过是转折的开始#今后还有漫长的时期要渡过%!三文化颓废观构成金融海啸的助动器文化与政治和经济总是紧密联系和相互影响的%任何政治模式和经济行为的背后#总是存在着某种人文理念和社会意识的支配#这次金融海啸也不例外%为什么美国这次经济衰退以金融危机的形式出现(这与进入&)世纪后美国经济的虚拟资本性质及全球化文化密切相关%业内人士早就指出#美国经济演变到今天#已经进入到一个全球一体化和虚拟资本化的时代#美元货币作为霸主#主导着布雷顿森林体系之后的世界货币金融体系的基本格局#其结果是对于美国大众来说#他们的超支消费可以由世界各国来分担$至于为什么外国经济要为美国人的消费买单#那是由于全球经济的枢纽在美国#国际金
三一刀客所有资源均是用户自行上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作他用。
扫描二维码
上海点心
本文标题：金融海啸成因与对策的深度思考
链接地址：https://www.111doc.com/doc-251760 .html