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项目二资金时间价值与风险收益分析工作任务一分析资金时间价值工作任务二分析风险和收益分关系[导入案例]中钢协网站发布分析称，2011年1-4月份，全国钢铁行业实现销售收入11548亿元，利润330亿元，销售收入利润率2.86%，明显不敌目前3.25%的一年期银行利率。我国钢铁企业从利润额来看是盈利还是亏损的？从企业发展和财务管理角度看，该收益反映了企业什么状况，为什么？工作任务一分析资金时间价值项目活动一:单利1.1资金时间价值--概念（一）概念资金时间价值:是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。（即资金在使用过程中随时间的推移而发生增值的现象）（二）性质1、来源于资金进入社会再生产过程中的价值增值。2、是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。3、相当于在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，一般以存款的纯利率为准。4、在通货膨胀率很低的情况下以政府债券（国库券）利率表示。1.1资金时间价值--表示（三）表示1、现值P（本金）：是未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。2、终值F（将来值、本利和）：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。1.2单利--概念单利：指每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金，计算基础不变。特征：只对本金计提利息，计息基础就是本金，每期利息相同。（P：本金：利率n：期数）1.2单利--终值)1(inPFi单利终值利息PFniPI例题例：某人借款200元，期限5年，年利率7%，按单利计算到期该人应还多少？所付利息为多少？解:1.2单利--现值IFniFP1例题1例：某人5年后将进入大学，需支付学费1万元，按单利计算，年利率10%，则该人现在需存入多少钱？解：)(6.66665%1011000元P[实务训练]实训2-1：某企业每年年初投资1万元，共投4年，按单利计息，年利率为10%，则到第4年末本利和为多少？如为每年年末投入，则到第4年末本利和又为多少？[实务训练]实训2-2：某企业有一张带息票据，面额10万元，票面利率5%，出票日期3月15日，8月14日到期（150天），企业因急需用款，凭该期票于5月15日到银行办理贴现，贴现率10%（贴现期90天），按单利计算，银行付给企业多少钱？贴现：指使用未到期的期票向银行融通资金，银行按一定利率从票据到期值中扣除自借款日至票据到期日的应计利息，将余额付给持票人。(贴现利息的计息基础是到期值)[思维培养]1、贷款业务与银行存款（或现金）、短期借款（或长期借款）、应付利息等会计科目有关吗?2、贷款的利息形成利润表中的财务费用，是否直接影响企业净利润的形成?项目活动二:复利2.1复利—概念复利：指以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利上加利。特征：不仅要对本金计息，而且要对前期的利息计提利息，计息基础是前期的本利和，每期利息不相等。注：本书在不特别说明的情况下，我们都是以复利方式计息。2.2复利--终值例题例：有一技改项目，向银行贷款100万元，利率10%，期限5年，按复利计算到期需偿还本利共计多少？解：2.3复利--现值),,/()1(niFPFiFPn复利现值系数：niniFP)1(1),,/(注：复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系例题例:万林希望5年后获得100000元，银行利率为10%，试计算现在应该存入多少钱？解：[实务训练]实训2-3：某公司有一项付款业务，现有甲、乙两种付款方式，甲方案是现在支付10万元，一次性结清款项；乙方案分3年付款，每年年初分别支付3万元、4万元、4万元。如果现在银行存款利率为10%，试分析判断公司应采用的付款方式。实训2-3：—答案[实务训练]实训2-4：某公司1995年年初对B设备投资10万元，该项目1997年初完工投产。1997、1998、1999年末预期收益各为3万元、4万元、5万元，银行存款利率为10%。按复利计算，1997年初投资额的终值和1997年初各年预期收益的现值为多少？并分析该投资项目是否可行？实训2-4：—答案解：[思维培养]在进行资金时间价值的计算时，不同时点的资金是不能直接进行比较的，只有在同一时点才能进行比较。分析实训2-4，还有哪些计算比较方法。项目活动三:年金3.1年金年金（A）：一定时期内每次等额收付的系列款项。特点：等额性、定期性、系列性）类型:（1）普通年金（后付年金）：每期期末收款、付款的年金。（期数1～n）（2）即付年金（先付年金）：每期期初收款、付款的年金。（期数0～n-1）（3）递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金（期数s+1～n，s为递延期）（4）永续年金：无限期（期数1～∞）年金图3.2普通年金---终值例题例：某人每年末存入1000元，银行存款利率10%，4年后该人可获得多少钱？3.2普通年金---终值例题例：某企业拟在5年后还清1万元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项，银行存款10%，每年需存入多少钱？)(1638105.61)5%,10,/(11%)101(%1015元AFA3.2普通年金---现值例题例：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？)(7.248487.2100)3%,10,/(100元APP3.2普通年金---现值例题例：某人以10%的利率借得2万元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？解：)(32541446.62)10%,10,/(2元APA注意：i1-复利终值系数普通年金终值系数i1复利现值系数普通年金现值系数3.3即付年金---终值例题例：某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为8%，问第10年末的本利和应为多少？)(15645)1645.16(10001)11%,8,/(10001)110%,8,/(1000元AFAFF3.3即付年金---现值注意即付年金现值系数=普通年金现值系数X)1(i即付年金终值系数=普通年金终值系数X)1(i)1(iFF普先)1(iPP普先例题例：某人6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次性现金支付的购物价是多少？3.4递延年金例题1例：某人在年初存入一笔资金，存满3年后每年末取出1500元，这笔款项于第8年末取完，银行存款利率8%，则该人应在最初一次存入多少？3.5永续年金iAP注：即只取利息，不动本金例题例：某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元奖金，年利率12%，该校现应向银行存入多少本金？解：300000%1236000iAP（元）总结解决货币时间价值问题所要遵循的步骤1、完全地了解问题2、判断这是一个现值问题还是一个终值问题3、画一条时间轴4、标示出代表时间的箭头，并标出现金流5、决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题6、套用基本公式，解决问题[实务训练]实训2-5：李四欲购买一幢房屋，按销售协议规定，如果购买方于购买时一次付清房款，需支付房款20万元；如果采用5年分期付款方式，则每年需支付房款5万元；如采用10年分期付款，则每年需支付房款3万元。银行利率10%。求：（1）如银行允许每年年末支付款项，试确定李四采用的付款方式（2）如银行允许每年年初支付款项，试确定李四采用的付款方式实训2-5：—答案实训2-5：—答案[实务训练]实训2-6：某企业计划投资100万元建设一项目，4年后投产，预计该项目投产后使用6年，每年可获取收益20万元，银行利率10%。问该项目是否可行？[思维培养]在个人住房公积金贷款中，以利率10%，期限10年，贷款12万元，每年的还款构成如表。还款计划构成表年份本金利息合计剩余本金17529.4512000.0019529.45112470.5528282.3911247.0619529.45104188.1639110.6310418.8219529.4595077.53410021.699507.7519529.4585055.83511023.868505.5819529.4574031.97612126.257403.2019529.4561905.72713338.886190.5719529.4548566.85814672.764856.6819529.4533894.08916140.043389.4119529.4517754.041017754.041775.4019529.450.001、每年的利息计息基础是什么？2、越到后面年份，你提前还款吗？为什么？项目活动四:利率和期间的换算4.1利率--折现率（利率i）i211211iiii)(122111iiii例题1例：某人把100元存入银行，10年后可获本利和300元。问银行存款利率为多少？例题2例：现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证以后10年每年得到750元？4.2利率—期间（n）211211nnnn)(122111nnnn例题例：时代公司目前向银行存入14万元，银行存款利率8%。问多少年后可获得本利和30万元？4.3利率—利率换算实际利率（）：指每年复利次数超过一次时的年利率。i名义利率（r）：指每年只复利一次的利率。1)1(mmri（m：年内计息次数、年复利次数）例题1例：某人准备在第5年末获得1000元，年利率10%。试计算：（1）每年计息一次。现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？年实际利率为多少？例题1--答案[实务训练]实训2-7：某人有现金5万元，拟选择一项目回报比较稳定的投资，希望每一个季度能获得收益1000元，则该项投资的年实际报酬率为多少？[思维培养]1、我国为实现“三步走”的战略目标，确定我国年GDP增长率不低于8%，这是依据什么得出的？2、从个人理财角度，如果你毕业后每年结余1万元以定期存款存入银行，年利率5%，多少年后你可以成为百万富翁？如为更早实现目标，你可以采取哪些方法？3、目前高利贷的名义年利率与银行差不多，那高利贷的关键在哪里？工作任务二分析风险和收益关系项目活动一:资产的收益1.1资产的收益—概念资产收益:是指资产的价值在一定时期的增值。资产的收益来源于两个部分：1、一定期限内资产的现金净收入。---利息、红利或股息收益。2、期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(或市场价格)的升值。---资本利得。1.2资产的收益—表述方式1、资产收益额：以绝对数表示的资产价值的增值量。2、资产收益率（或报酬率）：以相对数表示的资产价值的增值率。期初资产价值期末资产价值资产收益额=红利（利息或股息）+资本利得）（）（）（价格期初资产价值资产收益额价格期初资产价值资产增值量报酬率资产收益率注：一般情况下，如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。同规模企业比较不同规模企业比较=利息（或股息）收益率+资本利得收益率例题某股票一年前的价格为期10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价12元。在不考虑交易费用的情况下，该股票的收益率是多少？解：资产收益额=0.25+(12-10)=2.25元资产收益率=2.25/10=22.5%1.3资产收益率的类型类型概念理解1、实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率2、名义收益率在资产合约上标明的收益率3、预期收益率（期望收益率）在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率4、必要收益率（最低必要报酬率）投资者对某资产合理要求的最低收益率5、无风险收益率（短期国债利息率）可以确定可知的无风险资产的收益率。无风险收益率=纯利率+通货膨胀率满足条件：1、不存在违约风险。2、不存在再投资收益率的不确定性。6、风险收益率资产持有者因承担该资产的风险要求的超过无风险收益利率的额外收益。风险收益率=必要收益率-无风险收益率影响因素：1、风险大小。
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