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金程教育2014年金融硕士8月强化班金程教育2014年金融硕士8月强化班投资学讲师：程黄维FRM金程资深培训师日期：2013年8月地点：■上海□北京□深圳□南京上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院课程总体框架¾证券市场基础知识¾债券投资¾股票投资¾投资组合管理理论¾投资组合管理理论¾衍生产品投资与风险管理产资与管100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism22--134134复习对策与参考书¾核心概念反复理解¾重点习题反复演练¾重点习题反复演练¾微观金融理论整理叙述¾金德环《投资学》高教出版社¾张亦春、郑振龙《金融市场学》高教出版社¾兹维博迪《投资学》¾约翰赫尔《期权、期货与其他衍生品》¾约翰赫尔《期权、期货与其他衍生品》100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism33--134134第一部分：证券市场基础知识点¾1证券市场概述¾1、证券市场概述¾2、债券市场¾3、股票市场100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism44--134134证券市场概述1.投资、金融投资的概念与特点投资是经济体为了获得未来的预期收益预先垫付一定量的货币或者投资是经济体为了获得未来的预期收益，预先垫付定量的货币或者实物以经营某项事业的经济行为。投资的主要特点投资的主要特点：（1）投资是现在投入一定价值量的经济活动；（2）投资具有时间性（3）投资的目的在于得到收益；（4）投资具有风险性。广义的投资可以理解为“消费的延迟行为”，狭义的投资主要指投资广义的投资可以理解为消费的延迟行为，狭义的投资主要指投资于各种有价证券、金融工具，即金融投资。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism55--134134证券市场概述2.实体投资与金融投资z实体投资可以归为狭义的投资系指对设备或建筑物等固定资产的购z实体投资可以归为狭义的投资，系指对设备或建筑物等固定资产的购置以形成新的生产能力。如房产投资。金融投资系指投资者为了获取收益而通过向银行存款购买股票债z金融投资系指投资者为了获取收益而通过向银行存款，购买股票、债券等金融资产等方式让渡资金使用权以获取收入行为的过程。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism66--134134证券市场概述3.直接投融资与间接投融资商业银金融中介关系——间接投融资资金需求方资金的供应者商业银金融中介关系间接投融资商业银行资金债权资金债权投资银金融中介关系间接投融资资金需求方资金的供应者投资银金融中介关系——间接投融资所有权或债券投资银行资金资金100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism77--134134证券市场概述4.证券的概念与特点证券是种凭证它表明持有人有权依凭证所记载的内容取得相应的z证券是一种凭证，它表明持有人有权依凭证所记载的内容取得相应的权益并具有法律效力。按权益是否可以带来收益，证券可以分为无价证券（如机票、车船票、电影票等）和有价证券z有价证券可分为广义有价证券和狭义有价证券。广义的有价证券分为商品证券（如提货单、运货单等）、货币市场证券和资本市场证券三种，狭义的有价证券仅指资本证券。z资本证券主要是股票、债券及其衍生产品。z证券的特征：所有权特征、收益性特征、流通性特征、风险性特征。证券的特征：所有权特征、收益性特征、流通性特征、风险性特征。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism88--134134证券市场概述5.证券市场的概念与分类z证券市场是股票债券等各种有价证券发行和买卖的场所z证券市场是股票、债券等各种有价证券发行和买卖的场所。z证券市场的类型：货币证券市场、债券市场和股票市场。货币市场拆借市场债券购市场票据贴市场转9货币市场：同业拆借市场、债券回购市场、票据贴现市场、可转让定期存单市场、国库券市场。9债券市场：是指发行和买卖债券的市场。分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）。目前，中国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所、银行间交易场市场以及证券经营机构和银行营业部的柜台交易市场。9股票市场：是指股票发行和交易的场所。同样分为发行市场和流通市场。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism99--134134通市场。证券市场概述6.证券市场主体（1）证券发行主体：政府企业和金融机构（1）证券发行主体：政府、企业和金融机构。（2）证券投资主体：个人投资者、机构投资者、政府投资者、企业投资者者。（3）证券市场中介：证券公司、证券投资咨询机构（如世界三大评级机构）、证券交易所（沪深证交所）、证券服务机构（会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等）。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1010--134134证券市场概述6.债券市场①债券的基本要素：债券的票面价值发行人债券的价格还本期限①债券的基本要素：债券的票面价值、发行人、债券的价格、还本期限、债券利率。②债券的分类：9按发行主体：政府债券、金融债券、公司债券9按计息方式：零息债券、附息债券9按利率确定方式：固定利率债券、浮动利率债券9按偿还期限：短期债券、中期债券、长期债券③可转换公司债券：可转换债券是指公司债券附加可转换条款赋予债③可转换公司债券：可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例转换为该公司普通股的选择权。既是普通债券加份看涨期权的组合体双重特性！100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1111--134134债券加一份看涨期权的组合体。双重特性！证券市场概述7.股票市场z股票特征9收益性股东可按公司章程从公司领取股息和红利9收益性。股东可按公司章程从公司领取股息和红利。9风险性。预期的回报取决于公司的盈利情况。股票的价格除了受制于企业的经营状况之外还受经济的政治的社会的甚至为的等诸多因素的的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断变化的状况中。9流动性。股票可以在二级市场上随时转让，也可以继承、赠与、抵押，是一种具有流动性较强的资产。9稳定性。股票是一种没有期限的长期投资工具。只要公司存在，不能退股，所以股票筹集资金具有稳定性。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1212--134134证券市场概述——股票的分类¾普通股z普通股是公司发行的标准股票，其投资收益（股息和分红）不在发行时约定，而是z普通股是公司发行的标准股票，其投资收益（股息和分红）不在发行时约定，而是根据公司每年的经营业绩来确定。z普通股是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份（在沪深两地上市的股票都是普通股）。¾优先股z优先股是公司发行的，在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股票。9优先股在发行时就约定一个固定的股息收益率，先于普通股获得股息且不受公营情司经营情况影响。9在公司解散、破产清算时，优先股具有公司剩余资产的分配优先权。这种优先权先于普通股而后于债务。权先于普通股而后于债务。9优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对公司的重大经营决策一般也没有投票权。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1313--134134证券市场概述——优先股的分类方法¾优先股有多种分类方式：z根据全年度由于盈利不足而未支付的股息能否在以后年度给予补发可以将优先股分为累积优先股和非累积优先股。z根据能否同普通股共同参与利润分配可以将优先股分为参与优先股和非参与优先股。z根据能否在特定条件下转换为普通股可以将优先股分为可转换优先股和不可转换优先股。z根据是否可赎回可以将优先股分为可赎回优先股与不可赎回优先股。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1414--134134证券市场概述——我国股票的分类¾根据上市地域不同分为境内上市股票和境外上市股票。境z境内上市股票包括A股和B股9A股是指已在或获准在上海和深圳两个证交所流通的以人民币计价的股票。9B股股票是以人民币标明面值、以外币认购和交易的股票。当初是境外投资者向中上市公司投资的渠道2001年对中境内拥有外外投资者向中国上市公司投资的渠道，2001年对中国境内拥有外汇资产的居民开放。境外上市股票是指中国公司在境外发行并上市的股票前主要有在香z境外上市股票是指中国公司在境外发行并上市的股票，目前主要有在香港证券市场交易流通的H股，还有在纽约证券市场交易流通的N股以及在新加坡证券市场交易流通的S股等新加坡证券市场交易流通的S股等。100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1515--134134证券市场概述8.投资的收益与风险衡量z投资的目标：z投资的目标：相同风险下的收益最大化；收益既定下的风险最小。z投资收益=利息/股息+资本利得投资收益率（财富相对指标）系统性风险系z风险非系统性风险非系统性风险z风险的衡量：收益的波动性100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1616--134134课程总体框架¾证券市场基础知识¾债券投资¾股票投资¾投资组合管理理论¾投资组合管理理论¾衍生产品投资与风险管理产资与管100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1717--134134债券的基本要素¾票面价值（Facevalue）或本金（Principal）¾偿还期限（Termtomaturity）或到期日（Maturitydate）¾偿还期限（Termtomaturity）或到期日（Maturitydate）¾利息（InterestorCoupon）或息票率（Couponrate）100%ContributionBreedsProfessionalism100%ContributionBreedsProfessionalism1818--134134债券的特征¾返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。这与股票的非返还性形成了鲜明对比。¾流动性。债券大多可在二级市场上流通。债券的流动性一般要比银行存款高。¾安全性。债券的安全性受价格下跌和违约风险影响。一般来说，具有安性债券的安性受价格下和违约风影响般来，具有高流动性的债券其安全性也较高。国债和政府债有国家和地方政府的信誉担保一般不存在信用（违约）风险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