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《公司理财》学习宝典V1.2*本文档由厦门大学2007级IMBA整理完成，仅供学习使用。内容主要选自《公司理财》（罗斯等著，吴、沈等译，机工中文第6版）和课堂案例笔记，部分来自于互联网。昀后附录了沈艺峰老师两个PPT的主要内容和吴世农老师整理的财务分析常用公式表。参与这次整理工作的同学及大致分工如下：林欣歆（第一、二、十章）、林棠棣（第十二、十三、十四、十七章，协调及全文合并排版）、徐俊（第十五、十六章）、唐乔（第十八、十九、二十章）、谢发琴（第二十四、二十六、二十七章）、舒心乐（第二十九、三十、三十一、三十二章）、郑定予（部分公式、两个理财PPT及案例课堂笔记）、于艳菲（案例课堂笔记）。目录第一章…………………………………………………………………………1第二章…………………………………………………………………………2第十章…………………………………………………………………………2第十二章………………………………………………………………………3第十三章………………………………………………………………………5第十四章………………………………………………………………………6第十五章………………………………………………………………………7第十六章………………………………………………………………………10第十七章………………………………………………………………………14第十八章………………………………………………………………………15第十九章………………………………………………………………………16第二十章………………………………………………………………………18第二十四章……………………………………………………………………19第二十六章……………………………………………………………………20第二十七章……………………………………………………………………20第二十九章……………………………………………………………………21第三十章………………………………………………………………………22第三十一章……………………………………………………………………26第三十二章……………………………………………………………………27案例课堂笔记…………………………………………………………………29两个PPT的主要内容…………………………………………………………38财务常用计算公式……………………………………………………………47吴世农老师整理的财务分析常用公式………………………………………50*V1.2版本修改了V1.0中的多处错别字及明显的错误。《公司理财》学习宝典V1.2○CXMU2007IMBA：XX,Donald,XJ,Jo,Xiaoxie,Simon,DY,Fay,etc.第1页第1章公司理财导论债权人：购买公司债务的人或机构统称为“债权人”。股东：持有公司权益股份者称为“股东”。公司制：z股份可以交换而公司无须终结。股票可以在交易所上市交易。z每股有一投票权，表决重大事项和选举董事会。董事会决定高层经理。z公司收入交纳公司所得税；股东所获股利交纳个人所得税。z公司拥有较大的自由度决定股利支付比例。z股东个人不承担公司的债务。z公司具有永恒存续期。系列合同理论：企业系列合同理论认为企业可以被视为许多合同的集合。合同条款之一是所有者权益对企业资产的剩余索取权。所有者权益合同可定义为一种委托—代理关系。管理小组的成员是代理人，股东是委托人。它假设管理者和股东，如果独自一方，都将力图为自己谋利益。资本市场：资本市场是指长期债务证券和权益股份市场，其中长期债务证券的期限为一年以上。货币市场：货币市场的核心是货币市场银行，至少有30家以上的政府证券经纪人(其中一些是大银行)，还有一大批商业票据经纪人和大量的货币经纪人。货币经纪人集中为借贷双方寻找短期资金。此外，金融市场可以划分为一级市场和二级市场。净营运资本：净营运资本定义为短期资本与短期负债之差。个体业主制：个体业主制(soleproprietorship)是指由一个人拥有的企业。(1)个体业主制是费用昀低的企业组织形式。不需要正式的章程，而且在大多数行业中，需要遵守的政府规定极少。(2)个体业主制企业不需要支付公司所得税。企业所有的利润按个人所得税规定交纳。(3)个体业主制对企业债务负有无限责任。个人资产和企业资产之间没有差别。(4)个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。(5)因为个体业主制企业的投资属业主个人的钱，所以个体业主筹集的权益资本仅限于业主本人的财富。资本结构：资本结构是企业的负债程度，它与企业支付给股东多少现金股利的决策密不可分。融资安排决定了公司价值的构成。或有索取权(contingentclaims)：用理财学的语言来表述，债权和股权的证券是伴随或依附于公司总价值的或有索取权。合伙制：z产权交换受到很大限制。一般无合伙制的产权交易市场z有限合伙人有一定投票权。一般合伙人独有控制和管理经营z合伙制无须交纳企业所得税。合伙人根据从合伙制企业分配的收入交纳个人所得税z一般来说，合伙制企业不准将其现金流量用于再投资。所有的净现金流量分配给合伙人z有限合伙人不承担合伙制企业的债务。一般合伙人可能要承担无限责任z合伙制企业仅有有限存续期《公司理财》学习宝典V1.2○CXMU2007IMBA：XX,Donald,XJ,Jo,Xiaoxie,Simon,DY,Fay,etc.第2页第2章会计报表与现金流量资产负债表：资产负债表(balancesheet)可以看成是某一特定日期会计人员对企业会计价值所作的一张快照，仿佛企业是瞬时静止的。资产负债表分为左右两部分，左边是“资产”，右边是“负债”和“股东权益”，说明了企业拥有什么东西以及这些东西是从哪里来的。资产负债表编制的基础和描述的内容在会计上的准确表述是：资产＝负债+股东权益损益表：损益表(incomestatement)用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。利润的会计定义式为：收入－费用＝利润如果说资产负债表是一张快照，那么损益表就是记录了人们在两张快照之间做了些什么的一段录像。现金流量：按照理财的观点，企业的价值就在于其产生现金流量的能力。非现金项目：在损益表上，与收入相配比的费用中有些属于非现金项目(non-cashitems)，并不影响现金流量。在这些非现金项目中，昀重要的一个是“折旧”，折旧反映了会计人员对生产过程中设备的耗费成本的估计。另一种非现金费用是“递延税款”。递延税款是由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起的]。净营运资本变动额：企业除了投资于固定资产（即资本性支出），还要投资于净营运资本，这称为“净营运资本变动额”(changeinnetworkingcapital)经营性现金流量：“经营性现金流量”(operatingcashflow)等于息前利润加上折旧减去税收，反映经营活动所带来的现金，不包括资本性支出和净营运资本支出。公认会计准则(GAAP)：是GenerallyAcceptedAccountingPrinciples的缩写。指美国的现行会计准则。它是由前会计原则委员会(APB)和财务会计准则委员会(FASB)在《意见书》和《公报》中所规定的会计准则、方法和程序所组成的。既包括指导性原则，也包括具体的方法和程序。公认会计原则不仅是企业会计人员记录、汇总会计数据和编制会计报表所必须遵循，也是审计人员审核企业会计报表的依据。企业的总现金流量：“企业的总现金流量”(totalcashflowofthefirm)是经资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量，它有时为负。当企业以较高的增长率成长时，用于存货和固定资产的支出就可能大于来自销售的现金流量。第10章收益和风险：资本资产定价模型贝塔系数：在一个大型投资组合中，一个证券昀佳的风险度量是这个证券的贝塔系数。共同期望：“共同期望假设”(homogeneousexpectations)，是指所有的投资者对收益、方差和协方差都具有“相同的确信”，而不是指所有的投资者对风险的厌恶程度相同。资本资产定价模型：“资本资产定价模型”(capital-asset-pricingmodel，CAPM)，某种证券的期望收益=无风险资产收益率+证券的贝塔系数×风险溢价iFMFR=R+(RR)β－它表明某种证券的期望收益与该种证券的贝塔系数线性相关。市场组合：由所有现存证券按照市场价值加权计算所得到的组合，称为“市场组合”。资本市场线：一条从RF向A延伸的直线。点A表示由一些风险资产构成的组合。直线II表示由《公司理财》学习宝典V1.2○CXMU2007IMBA：XX,Donald,XJ,Jo,Xiaoxie,Simon,DY,Fay,etc.第3页无风险资产和风险资产组合A共同构成的各种组合。因此，如果你有一笔钱，从RF到A的直线上的各个点就是部分投资于无风险资产、部分投资于风险资产A而形成的各种组合。超过点A的那部分直线是通过按照无风险利率借钱投资于风险资产A来实现的。因为直线II是有效集的切线，所以它提供给投资者昀优的投资机会。换言之，直线II就是通常所说的“资本市场线”(CapitalMarketLine)，可以看作是所有资产，包括风险资产和无风险资产的有效集。一个具有合理厌恶风险程度的投资者可能选择直线RF至A的某一点，也许是点4。但是，一个厌恶风险程度较低的投资者很可能选择接近于A点的点，或者甚至超过A点的点。机会集：代表着一个投资者考虑投资于一个市场组合所构成的各种可能的组合。特征线：把公司在市场组合的各种可能收益下的期望收益的点连接起来的直线。投资组合：投资者喜好选择一个具有高期望收益、低标准差的投资组合。相关系数：等于两个公司股票收益的协方差除以两个公司股票收益的标准差的乘积BABAABRRCovσσρ×=)(,规避或厌恶风险：厌恶风险的人回避任何不必要的风险，如某种股票的非系统性风险。协方差：。求出两个公司可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和，然后除以观测点个数(四种可能的经济状况)或观测值个数(四个离差乘积)，就得出协方差，协方差的符号(正或负)反映了两个公司股票收益的相互关系。证券市场线(SML)：证券市场线表明证券或证券组合收益与贝塔系数之间的关系。可化解风险(非系统性风险)：可化解风险(diversifiablerisk)，又称非系统性风险(unsystematicrisk)或特有风险(uniquerisk)，是通过投资组合可以化解的风险，依定义，其等于总风险与组合风险之差。分离定理：投资者进行两个分离的决策：(1)在估计组合中各种证券或资产的期望收益和方差，（2）各对证券或资产收益之间的协方差之后，投资者可以计算风险资产的有效集。有效集：当多种证券构成投资组合时，所有的各种组合都位于一个区域之中。投资者无论如何都要选择该区域上方的边界，这一边界即是有效集。市场风险(系统性风险)：组合风险，又称系统性风险(Systematicrisk)、市场风险(marketrisk)或不可化解的风险，是投资者在持有一个完整充分的投资组合之后仍需承受的风险。总风险：总风险是持有一种证券的投资者所承受的风险。第12章风险、资本成本与资本预算资产贝塔：是企业总资产的贝塔系数。指在股本贝塔中剔除了财务杠杆后的贝塔值,也就是假设公司没有债务融资、只有股权融资时的贝塔值。经营杠杆：经营杠杆的确切定义是销售收入的变动销售收入的变动×EBITEBIT，其中EBIT是税前息前利润。就是说，经营杠杆反映了销售收入变动百分比给定EBIT的变动百分比。可以看到，当固定成本增加，变动成本下降时，经营杠杆提高。在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用。经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售量的变动率。权益资本成本：是股东所要求的回收报酬率。是指企业通过发行普通股票获得资金而付出的代价，它等于股利收益率加资本利得收益率，也就是股东的心要收益率。《公司理财》学习宝典V1.2○CXMU2007IMBA：XX,Donald,XJ,Jo,Xiaoxie,Simon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