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请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态5G建设持续推进，重点关注自动驾驶、云视频两大板块自动驾驶时代所有数据（包括高精地图和定位数据）均承载在云端，而自动驾驶车正式上路之前需要经过大量前序阶段的训练、仿真、测试，测试阶段数据与应用也都在云平台上运行，因此今年各大车厂都将建设完成前序仿真测试用的云平台。本周华为与四维图新发布战略合作公告，将重点在云平台和车联网V2X领域展开合作。在云平台方面，华为将作为基础设施提供商提供IaaS/PaaS产品，而四维图新提供车厂在仿真测试阶段需要用到的各项数据，两者合作为车厂提供云端仿真测试产品。在车联网领域，华为作为专注于ICT领域的技术厂商，将充分发挥其在ICT领域的技术优势，结合四维图新海量数据源及导航、车联网领域的经验积累与技术积淀，为自动驾驶及ADAS业务提供高精度地图与SD地图相结合的整体导航解决方案。在车路协同方面，四维图新的高精度地图、RTK高精度定位服务将与华为C-V2X、5G技术相结合，实现高精度地图、高精度定位能力与车路协同的深度融合，推动公司自动驾驶完整解决方案服务的研发升级进程。建议投资者重点关注高精度地图数据、高精度定位服务商四维图新。视频市场在中国一直处于快速发展，尤其在政府领域，在党政军领域和视频相关的应用市场规模将达到600亿元。随着5G时代到来，超高清视频、全景视频等新应用问世，今年一系列新的监管政策落地，预计未来以公安、政法委为代表的相关政府部门对视频需求将持续增加，看好大政府视频的持续发展，并建议投资者关注视联动力、当虹科技、淳中科技。海外ZoomVideo上市带动资本市场对云视频关注，云视频近两年在中国发展迅速且在2019年得到了公有云厂商大力推动，云视频拥有部署快速便捷、对开会场所和终端无限制、采购成本低、方便云端协作和数据共享等众多优点，因此云视频在中国市场首先覆盖了传统视频无法覆盖的中小企业、渠道合作伙伴较多的B端客户、以及需要直播功能的教育类客户等，建议投资者重点关注云视频领域领导者小鱼易连和云视频处于起步阶段的亿联网络。投资建议：本周重点推荐：四维图新、中科创达、卫宁健康、创业慧康、视源股份；建议重点关注：中科曙光、亿联网络、中新赛克、神州数码。风险提示：5G基础设施建设进度不及预期；自动驾驶相关技术产品化进程不及预期；自动驾驶基础设施建设战线较长；自动驾驶全面铺开耗时较长；短期内云视频全面替换传统视频系统难度较大。维持买入石泽蕤shizerui@csc.com.cn18616092669执业证书编号：S1440517030001发布日期：2019年04月22日市场表现相关研究报告-35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机1计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明华为携手四维图新快速推进自动驾驶发展在自动驾驶车正式上路之前需要经过大量前序阶段的训练、仿真、测试，而前序仿真和测试阶段数据与应用都在云平台上运行，因此今年各大车厂都将建设完成前序仿真测试用的云平台。目前自动驾驶方式与环境仍未有明确的规章标准，各大车厂对于未来商用服务的方向亦不甚明确，需要对基于安全、提醒、操控、决策等服务方向进行推理验证。各大车厂需要在云端建立模拟驾驶环境平台，进行未来商用配套服务的探索、预研、论证，并在服务商的协助下做出一体化解决方案，一旦发现合适的方向，车厂会联同服务商将该服务直接推向商用。在自动驾驶汽车的测试主要分为硬件在环测试、软件在环测试以及模型在环测试，分别对应检验自动驾驶汽车感知、决策、控制三大模块，对于感知与决策模块的检验通常以模拟环境下的数据测试为主。在数据测试的过程中，数据及软件供应商将大量实景数据、驾驶行为数据以及交通动态数据融合，模拟真实行车环境，将环境模拟数据打包输送至硬件在环与软件在环进行测试，在理论上检验车厂车型是否能够达到上路指标。表1自动驾驶测试数据需求一览测试模块测试类型数据需求模拟场景测试目的感知模块硬件设施测试高低温、雨雪、雾霾、颠簸等天气数据极端驾驶环境检验传感器硬件性能AI识别能力测试路面行人、车辆、障碍物等识别目标数据目标识别检验传感器识别精度决策模块软件在环测试路况数据、道路属性、交通设施模型数据以及驾驶习惯汽车行驶场景软件决策的准确性与及时性资料来源：中信建投研究发展部在2019年上海国际车展期间，华为云自动驾驶云服务Octopus首次亮相，该服务基于华为云，提供自动驾驶数据、需努力按及仿真三大子服务，覆盖自动驾驶数据、模型、训练、仿真、标注等全生命周期业务。四维图新近期与华为签署战略合作协议，在云服务层面，四维将与华为共同探索云平台与车端的协同机制，在云端部署地图服务平台，开展高精度地图关联、地图数据发布、多元数据融合等工作，实现动态、快速更新地图数据，实时收取、处理传感器回传数据。我们预计在云服务中，华为将作为基础设施提供商提供IaaS/PaaS产品，而四维图新提供车厂在仿真测试阶段需要用到的各项数据，两者合作为车厂提供云端仿真测试产品。车联网方面，华为作为专注于ICT领域的技术厂商，将充分发挥其在ICT领域的技术优势，结合四维图新海量数据源及导航、车联网领域的经验积累与技术积淀，为自动驾驶及ADAS业务提供高精度地图与SD地图相结合的整体导航解决方案，探索AR导航发展前景。在车路协同方面，四维图新的高精度地图、RTK高精度定位服务将与华为C-V2X、5G技术相结合，实现高精度地图、高精度定位能力与车路协同的深度融合，推动公司自动驾驶完整解决方案服务的研发升级进程。表2：华为云Octopus业务类型及六大优势服务类型服务内容优势简介数据服务处理车载硬件平台上输出的传感器数据，回放雷达、摄像头等不同格式的数据；支持PB级海量存储、交互式大数据查询和海量数据治理。全托管开箱即用，用户无需从零搭建一套复杂的自动驾驶系统，从而能聚焦于核心价值（自动驾驶算法和数据标注），快速开展自动驾驶业务，跟上瞬息万变的市场节奏。2计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明支持海量数据路测车预计每天产生64TB数据，平台可支持PB级数据量存储和亿级数据秒级检索。测试服务管理和训练自动驾驶模型，不断在新的数据集和测试集上提升模型的准确度，持续提升自动驾驶安全系数。平台提供软硬件加速，能大幅缩短训练时间，提升训练效率。软硬件加速模型训练和仿真需要使用大量GPU资源，平台提供大算力满足每天百万公里仿真测试和模型训练；同时，华为自研昇腾AI芯片和AI框架能大幅提升训练效率。自动化标注路测车每天需标注近百万张图片，自动化标注功能可节省70%以上的人力成本。仿真服务在数据服务和训练服务的基础上，提供仿真、场景库管理、场景片段、评测系统等应用工具，确保自动驾驶模型合规、安全、可度量、质量达标，快速集成到ADAS版本中。仿真场景合计提供2万多个仿真场景，智能驾驶、主动安全、危险场景等六大场景覆盖大部分驾驶路况。车云无缝对接：Octopus天然支持无缝对接MDC（移动数据中心）等车端硬件平台和ADAS系统，实现车云协同。资料来源：中信建投研究发展部云视频办公渐成主流，国内市场规模将达600亿元传统会议系统由于部署成本高、界面复杂、架构过时等原因无法大规模提供高效通讯服务，同时多数会议系统在构建初期主要支持音频会议，视频会议服务多为原有产品下的功能拓展，其服务质量与客户体验都无法保证。随着5G网络部署的不断推进，10Gb/s的传输速度与1毫秒的超低延时使得云视频逐渐成为主流视频会议方式。相较于传统视频会议系统，云视频具备部署快速便捷、对开会场所和终端无限制、采购成本低、方便云端协作和数据共享等众多优点，较低的前期投入使云视频在国内市场首先覆盖了传统视频无法覆盖的中小企业。随着企业办公地点及员工的不断分散，以及企业对于内部沟通与信息交流及时性要求的不断提高，云视频应用领域已开始从中小企业向大型企业拓展。表3：云视频平台优势优势内容高质量、可靠的通信能力不同网络环境下保障高质量语音、视频连接，杜绝掉线、视频像素化、音视频不同步等问题便于使用用户界面直观，结构简易，功能使用不受终端设备种类影响易于部署管理与现有网络与硬件设备完美兼容，音频、视频、信息交互等功能统一平台管理较低成本节省会议设施与装备采购成本，降低人员差旅费用可拓展性在一次部署的前提下，可满足客户使用需求的增长高兼容性适应各类工作环境，同时与第三方软件或设备高度兼容灵活产品服务产品可灵活应对不同体量的用户需求资料来源：中信建投研究发展部海外视频会议服务提供商ZoomVideo上市再次带动市场对云视频的关注，ZoomVideo作为海外云视讯产品满意度最高的供应商，对于国内云视频行业以及企业发展具有较高的借鉴价值。ZoomVideo近3年营收呈现快速增长态势，2018年营收同比增长149%，2019年营收再次翻番，达到3.3亿美元，营收的大幅增长主要源于公司新客户的不断拓展与现有客户增量服务购买量的持续提高，两大影响因素各占营收增量的45%、55%。公司近3年毛利率逐年提升，整体维持在80%左右。3计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明公司持续加大研发与销售的投入力度，2019年销售费用达1.86亿美元，同比增长125%，销售费用同比大幅增长主要源于公司加大营销力度，频繁组织客户交流与产品展销活动，同时增加销售人数壮大公司销售力量，销量上升所带来的销售佣金增长也是该项费用大幅上升的主要原因之一；公司持续增加会议系统平台功能数量并扩大研发团队人数，导致2019年研发费用达3301.4万美元，同比增长110%。受庞大的费用投入影响，公司在2019年才完成首次扭亏，实现净利润758.4万美元。图1：ZoomVideo近年营收净利情况图2：公司近年各项费用率及毛利率情况资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部资料来源：公司公告，中信建投研究发展部ZoomMeetings在线视频会议系统为公司主要产品，该系统可在移动设备、台式机、笔记本电脑、电话和会议室系统之间提供高清视频、语音、聊天和内容共享，最高可支持数万名参与者同时参会，并提供一对一、一对多、多对多实时视频通话。同时该会议系统具备云端及本地录制功能，并集成了Atlassian、Dropbox、Google、LinkedIn、Microsoft，Salesforce和Slack等多项功能工具。除视频会议系统外，公司还围绕ZoomMeetings系统衍生出ZoomRooms、ZoomPhone、ZoomVideo等配套服务产品。表4：Zoom产品一览产品简介ZoomMeetings基于视频通话的高质量、大容量功能化会议系统ZoomRooms基于软件的会议室系统，采用第三方现有硬件，可灵活选择视频会议地点ZoomConferenceRoomConnectorH.323与SIP设备接入会议系统网关，协助传统硬件视频设备接入云端，降低客户使用成本ZoomPhone云电话系统，可作为附件使用增强平台功能ZoomVideoWebinars大型会议系统，百名共享小组成员可与超过万名与会者通信ZoomforDevelopersandZoomAppMarketplace会议平台与其他云服务集成，研发人员可随意开发新功能满足客户需求资料来源：中信建投研究发展部公司竞争对手主要为Webex、SkypeforBusiness等基于传统Web的会议服务提供商，Google等具有基本视频功能发布能力的解决方案供应商，以及LogMeIn等单点解决方案供应商。公司依靠自身产品与服务体系，在行业竞争中主要体现出一下几点优势：1、公司平台在建立初期就以视频通信为主要发展方向，在实时视频通讯领域具备丰富的技术与经验积累。会议系统产品有能力为客户提供高质量视频通讯服务，在网络丢包率达到40%的情况下仍有能力保证画面清晰度与通话稳定性，远高于2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本文标题：计算机行业5G建设持续推进重点关注自动驾驶云视频两大板块20190422中信建投10页
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